Hogyan lett a válság sújtotta Románia tőzsdéje Európa egyik sztárja?
A román részvénypiac értéke 2025 eleje óta megduplázódott, miközben a gazdaság inkább gyengélkedett. Fiskális megszorítások és kormányzati bizonytalanság nehezítették az ország helyzetét, a BET index mégis látványosan emelkedett.
Fiskális fordulat a választások után
2025 jelentős geopolitikai és belpolitikai bizonytalansággal indult. Az ismételt elnökválasztás és a globális piacokat érintő vámok hatása erős volatilitást hozott. Májusban fordulat állt be: az elnökválasztás lezárása mérsékelte a bizonytalanságot, és megerősödött az EU-orientált gazdaságpolitikai irány várakozása. Ekkor indult el a rali.
A költségvetési hiány 2024-ben a GDP 9,3 százalékát érte el, ami az EU legmagasabb értéke volt. A 2025 tavaszi reálgazdasági adatok nem jeleztek élénkülést, a magas infláció miatt a jegybank sem kezdhette meg a monetáris lazítást. A választások után megalakult centrista kormány ambiciózus konszolidációs programot jelentett be: áfaemelés, a bankadó módosítása, állami vállalati és közigazgatási reform, valamint az egészségügyi kiadások és a különnyugdíjak átalakítása szerepelt a tervben.
Az S&P negatív kilátás mellett megerősítette Románia BBB– hitelminősítését. Szeptemberre a román részvénypiac új csúcsra emelkedett. Az év végére a gazdaság a megszorítások ellenére ellenállóbb maradt a vártnál, amiben meghatározó szerepe volt a beruházásoknak.
Kormányválság pánik nélkül
2026 áprilisában koalíciós válság bontakozott ki: a PSD kilépett az Ilie Bolojan vezette kormánykoalícióból, majd az AUR támogatásával bizalmatlansági indítványt nyújtott be. A parlament elfogadta az indítványt, így május elején a Bolojan-kormány ügyvivő státuszba került. A piaci reakció visszafogott maradt: a BET a kormány bukása előtti napokban néhány tized százalékkal korrigált, majd a bizalmatlansági szavazás napján emelkedni kezdett.
Energia, bankok és hazai megtakarítások
A ralira érdemi hatással volt a román tőzsde bank- és energiafókuszú szerkezete. 2026 nyarára a Banca Transilvania önmagában közel az index ötödét adta, az OMV Petrom, a Romgaz és a Hidroelectrica együttes súlya meghaladta a 40 százalékot. Az energiaszektort a hatósági árak fokozatos kivezetése és a magas energiaárak is segítették.
A legfontosabb beruházás a Neptun Deep, Románia első mélytengeri földgázfejlesztése, amely az OMV Petrom és a Romgaz 50–50 százalékos tulajdonában áll. A közel 4 milliárd eurós projekt 2027-re tervezett termelésindulása után évente mintegy 8 milliárd köbméter gázt adhat.
A bankszektor ellenállóbbnak bizonyult a vártnál: a tartósan magas kamatkörnyezet és az erős hitelnövekedés kedvező bevételi környezetet teremtett. A kötelező magánnyugdíjpénztárak kezelt vagyona 2026 közepére 240 milliárd lejre nőtt, ami 39 százalékkal haladta meg az egy évvel korábbi szintet, részvénykitettségük közel 30 százalékos volt.
Az uniós pénzek jelentik a fő kockázatot
A 21,4 milliárd eurós helyreállítási keret jelentős része reformokhoz és beruházási mérföldkövekhez kötődött. Augusztus végére érdemi korrekció érkezett: a politikai patthelyzet miatt nem sikerült határidőre teljesíteni egyes reformvállalásokat. Becslések szerint emiatt 770 millió euró kerülhet veszélybe a még lehívható 8,44 milliárd euróból, a végleges döntést az Európai Bizottság hozza meg az utolsó kifizetési kérelem értékelésekor.
